尽管硅谷银行（SVB）被及时接管，恐慌情绪仍在蔓延。截至北京时间3月13日21:34，美股银行股大幅承压，第一共和银行停牌，开盘跌67%创纪录最大跌幅。西太平洋合众银行触发熔断，此前跌约35%。
赶在周一亚洲市场开盘前，SVB获救，美联储、美国财政部和FDIC发布联合声明表示，从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金。然而市场还在担心美国其他中小银行会不会步SVB的后尘？
其他中小银行面临压力
之所以SVB会倒下，这和该银行的客户结构以及不合理的负债端安排息息相关。
SVB是美国第16大银行，储户主要是PE、VC基金和风险资本支持的创投公司，单家存款大概率都大幅超25万美元（存款保险保障的额度），因而一遇到风吹草动，必会第一时间选择转出。SVB将大量资金投入了美国国债和其他政府支持债务证券。随着美国利率飙升，债券价格下跌将造成SVB亏损，该行持有910亿美元的债券组合持有至到期，上周市场价值仅为760亿美元，银行遇到挤兑时折价抛售债券，最终资不抵债。
面临激进的加息冲击波，如果银行能够持有债券直至到期，它们的债券投资组合就不会产生损失。但如果它们突然不得不亏本出售债券以筹集现金，这时会计准则就会要求它们在收益中显示已实现的亏损。如果公司将投资归类为“可供出售”（AFS）或“持有至到期”（HTM），就可以将债券损失排除在收益之外，但在极端情况下，这就是隐患。
根据SVB的财报可以发现，特殊点在于，AFS和HTM资产的比例相当之高，占总资产的比例高达57%。也有观点认为，对于其他银行来说，只要将持有证券类资产的比例控制在一个相对较低的水平，其按市值计价逐日盯市(M-T-M)价值的亏损占总资产的比重就不会像SVB这么高，亦不容易出现资不抵债的情况。
然而，该银行的资产负债表中，证券投资的总额317亿美元（其中可供出售33.5亿美元，持有至到期283亿美元），占总资产2126亿的比例仅15%，远低于SVB的比例。其中持有到期类资产的亏损额为47.6亿美元，占总资产的比例为2.2%。而所有者权益一共174亿美元，能够完全覆盖这部分损益。因此第一共和银行远未到资不抵债的状况。
阿莱恩斯西部银行（WesternAllianceBancorporation）可供出售资产共71亿美元，持有到期资产仅13亿美元，总共证券投资类84亿美元，占总资产的比例仅12.4%。AFS的亏损约9亿美元（已计入当期损益），持有到期类资产HTM的亏损仅1.7亿美元，占53亿美元所有者权益的约3%。
可见，这三家银行的资产负债情况均好于SVB，其他大型银行在危机后受到严格监管，目前情况也无需过度担忧。但即便如此，在面临挤兑时，这些看似比SVB健康得多的中小银行也可能面临较大压力。
瑞银认为，现在美国银行业未见风险蔓延的迹象，例如银行间市场的压力并未骤增。“如果银行需要满足储户大额提款，可能不得不确认亏损的事实，尽管会导致盈利下降，银行可以通过提高存款利率来阻止存款外流。不过，该事件强化了我们对美国金融板块的负面看法，对银行盈利和资产负债表的担忧料将广泛影响股市情绪。”
谨慎看待金融股
市场对股市的反弹仍持审慎观点。渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）表示，即使银行业面临的风险仅限于少数几家不是系统性的银行，但美联储政策轨迹存在不确定性，即美联储会否冒着金融风险继续加息，这种不确定性会让投资者降低而非增加风险敞口。
数据显示，金融板块在MSCI全国家世界指数的占比15%，瑞银表示对全球及欧洲金融板块保持中性的看法。“由于美国融资成本可能增加、信贷成本风险和失业率上升，以及资本市场活动疲软，我们已有一段时间不看好美股金融板块，但相信该行业目前的不利因素可控。全球金融股占比高于基准权重（即15%）的投资者应重新审视其风险敞口。”
该机构表示，鉴于美国经济面临的风险越来越大，倾向切换至更具防御性的领域，譬如全球必需消费品板块，该行业的相对盈利势头正在增强。
所幸，美联储及时采取行动，这可以在一定程度上令储户安心。为了防止危机扩散，美联储于3月12日宣布规模为250亿美元的银行定期融资计划（BTFP），向所有美国联邦保险存款机构提供最长一年的贷款。
这一方式可以避免让纳税人买单的道德风险。具体来看，该贷款计划将允许银行通过抵押美国国债、抵押贷款支持债券和其他债务，以一年期隔夜指数掉期利率加10个基点的利率借入资金来满足客户的取款要求，而不必亏本出售债券。
